诺华多期临床受挫，创新药受拖累，百济神州、荣昌生物回调，科创创新药ETF汇添富(589120)近10日吸金超1亿元！

隔夜，

诺华

因核心管线del-desiranⅢ期临床试验

未达主要终点

影响跌近14%，拖累美股制药板块，创新药巨头——安进亦受诺华Lp(a)结局实验失败影响，纳斯达克生物科技指数（NBI）跌超2%。

9月9日，国内创新药板块再度承压，截至发稿，20CM更高弹性的“创新药新物种”——科创创新药ETF汇添富标的指数跌1.83%。

资金面上，

科创创新药ETF汇添富

近5日、10日、20日、60日均录得资金净申购，近10日有7日获资金净申购，累计

净申购额超1亿元

！

科创创新药ETF汇添富

标的指数成分股多数飘绿。泽璟制药跌超6%，荣昌生物跌超3%，艾力斯、君实生物、百利天恒跌超2%，迪哲医药、百济神州跌超1%，博瑞医药、皓元医药小幅下跌。

【科创创新药ETF汇添富标的指数权重股盘中涨跌幅】

截至11:18，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

宏观层面，据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为40.6%，

累计加息25个基点的概率为59.4%

。美联储到10月维持利率不变的概率为29.8%，累计加息25个基点的概率为54.4%，累计加息50个基点的概率为15.8%。瑞银全球财富管理预计美联储将在2026年9月和12月分别加息25个基点，此前其预测为维持政策不变。

9月8日，诺华宣布，其评估

del-desiran治疗1型强直性肌营养不良（DM1）的III期HARBOR研究未达到主要终点

。数据显示，与安慰剂相比，患者视频手部张开时间（vHOT）未出现具有统计学意义的改善。消息公布后，隔夜诺华美股股价跌超13%。

市场之所以反应剧烈，并不只因一项Ⅲ期研究失利。

这款药物正是诺华去年以约120亿美元收购Avidity Biosciences后获得的核心资产之一。

也是Avidity管线中进展最快的候选药物，并一度被视为全球首个进入Ⅲ期临床的AOC（抗体寡核苷酸偶联物）药物。

此外，诺华官方 topline——pelacarsen 的 ​

​III 期 Lp(a)HORIZON

同样

​

​

未达主要终点

​，导致市场重估美股创新药巨头——

安进

管线中olpasiran 与整条 Lp(a) 管道价值。

【120亿美元押注的AOC药物III期临床失败，诺华买亏了吗？】

答案或许不能简单下定论。HARBOR研究未能跨过主要终点，

意味着del-desiran原有的注册和商业化预期需要重新评估

；但诺华同时表示，次要终点及探索性分析中仍

观察到临床活性信号

，安全性总体与既往数据一致。后续完整数据分析及与监管机构的沟通，将决定该项目是否存在调整开发策略或继续推进的空间。对AOC技术路线而言，这更像是一次关键临床验证的受挫，而非对整个平台价值的最终判定。

放在更大的产业周期中看，诺华的个体风险

并未改变全球药企补充创新管线的长期需求

。兴业证券指出，

到2030年约190种药物将面临专利到期

，其中69种为重磅药物，涉及约3000亿美元年销售收入。在专利悬崖和内生研发压力下，

跨国药企仍需通过并购、授权合作等方式补充外部创新资产

。

中国创新药正是这一轮

全球管线补缺的重要供给方

。2026年上半年，中国创新药License-out交易达100起，首付款约50亿美元、交易总金额约997亿美元，

占全球交易总金额的58%

。

或许单一海外项目的临床失败会扰动短期风险偏好，但中国创新药出海、BD合作和全球化商业化的产业趋势短期难以发生逆转。

那么，在MNC加速补充外部管线的背景下，

中国创新药为何能够成为其重要选择

？答案在于，国内药企正凭借

更高的研发效率

、

更具竞争力的成本结构

和

日益丰富的前沿管线

，持续提升全球创新供给能力。

【中国创新药4.0时代：出海维持高景气度，迈向海外商业化阶段】

中国创新药的全球竞争力，首先来自研发效率与成本优势

。在临床前环节，从机制确认到PCC阶段，国内领先Biotech通常仅需12—20个月，全球行业平均为24—36个月，

研发周期可缩短30%—50%

；临床入组方面，PD-1项目的患者

入组速度约为海外平均水平的1.8—3倍

，GLP-1项目可达5倍。成本端，美国研发一款新药

平均耗资约26亿美元

，中国药企则依托人才、临床效率及政策环境等优势，具备更低成本的研发条件。

与此同时，中国在ADC、细胞疗法、双抗、溶瘤病毒、PROTAC及三抗/多抗等新兴疗法领域已形成较丰富的管线储备，其中ADC在研管线数量

占比超过50%

，多个前沿技术方向的全球在研管线

占比接近50%

。

研发效率、管线供给与BD能力共同构成了中国创新药参与全球竞争的基础。

创新药研发天然伴随

临床失败、审批变化和BD落地

不及预期等风险。相较于

集中押注单一企业或单条管线

，借助ETF进行分散化布局，有助于分散个别项目风险，更全面地把握中国创新药BD出海、管线价值兑现及行业景气变化带来的板块性机会。

“政策支持+创新升级+出海BD常态化”

三重逻辑催化，创新药“高景气”持续验证，行业正迈入全面收获期！

科创创新药ETF汇添富

作为

20CM“创新药新物种”

，20%的涨跌幅上限赋予其更高弹性！指数聚焦创新药龙头企业，成分股仅30只，100%聚焦科创创新药，更高纯度，更高锐度，全面把握中国创新药崛起机遇！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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