AI产品收入暴涨95%，慕思却笑不出来，2.99万起售的 AI 床垫卖给谁？

本文来源：消费者报道 作者：黄成宏

近年来，智能床、智能床垫成为智能家居领域增长最快的细分品类之一。天猫平台数据显示，2025年，这两类产品的整体GMV（商品交易总额）接近10亿元，年复合增长率保持在35%以上。尚普咨询发布的《2026中国床行业白皮书》预计，2026年中国智能床垫市场规模将达到约45亿元。

不过，由于行业渗透率较低，智能床垫赛道出现“赛道热、企业冷”的错位。这在“床垫第一股”慕思股份（001323.SZ）身上体现得明显。今年上半年，慕思股份业绩呈现出“营收持平、利润腰斩”特征：营业收入24.91亿元，同比增长0.56%；归母净利润1.86亿元，同比下降48.13%。

上半年，慕思股份加大品牌营销、AI 睡眠产品研发投入，AI 相关业务实现增长，但难以扭转整体盈利承压的局面。与此同时，家居消费日趋理性，慕思股份的智能化转型之路道阻且长。

AI 产品收入增长超95%，数万元的AI床垫卖给谁？

慕思股份产品矩阵覆盖床垫、床架、床品、沙发等品类，床垫依旧是其第一大收入来源，今年上半年对总营收的贡献超五成，但毛利率同比下滑3.53个百分点至60.02%。

AI 相关业务是这份半年报中为数不多的增长亮点。财报数据显示，慕思股份 AI 产品收入2.36亿元，同比增长95.69%。不过，其在营收中的占比不足 10%，体量有限，很难拉动整体业绩。

售价动辄数万元的 AI 智能床垫，是慕思股份近几年的核心发力点之一。在某电商平台慕思官方旗舰店，在售 AI 床垫有 3 款：AI床垫T11 SE、AI床垫T11 PRO、AI 床垫T12。其中，入门款 T11 SE官方起售价为 29980 元，即便某电商平台优惠价降至19980元，价格仍远高于普通家用床垫。

慕思某旗舰店在售的3款AI床垫，官方起售价最低29980元 图源：电商平台

其中，T11系列高端款T11 PRO三件套标价更是高达 62889 元。产品主打AI驱动、AI潮汐算法、智能调节等多种功能，宣称能实现千人千面的睡眠体验。官方介绍，T11 PRO 为首款可以主动适配人体的 AI 床垫，T12 则搭载慕思股份自研“空气柔承柱” 技术。

高价 AI 床垫瞄准哪些人群？商品详情页标注，T11 SE 适合存在轻度睡眠困扰人群，T11 PRO 则适合存在重度睡眠问题人群。

慕思股份相关负责人对《消费者报道》称，2.99万元及以上价位AI床垫，目标客群主要为追求极致睡眠体验的高净值人群、中老年人、三高睡眠呼吸暂停风险者（健康监测需求）、华为全屋智能生态用户及旧房改造（齐边设计）人群，核心诉求为“主动干预+健康预警+生态联动”。

AI床垫方兴未艾，电商平台销量惨淡

尽管顶着高科技光环，慕思股份AI 床垫的线上销售并不乐观。电商平台数据显示，品牌官方店铺内多款 AI 床垫销量仅为个位数，部分核心产品销量甚至为 0。不过，慕思股份在 2026 半年报投资者交流会提到，AI 产品以线下渠道销售为主，线上同步布局推广。

这也在情理之中：数万元的大件寝具，消费者更倾向于亲身试躺体验，很少会直接在线上下单。

慕思AI床垫在电商平台上销量较低 图源：电商平台

交流会同时披露，财报口径的 AI 产品并非只涉及AI 床垫，而是涵盖T系列、鸿蒙合作系列以及部分智慧枕产品。其中，鸿蒙系列收入约占四成，其余收入主要来自T系列。毛利率层面，AI 产品综合毛利率约51%，其中T系列毛利率约61%，鸿蒙系列毛利率约 43%。

不过，AI 睡眠概念热度不减，但愿意为之买单的消费者仍属少数。艾媒咨询调研数据显示，睡眠经济消费主体集中于23岁—40岁的中青年人群，占总消费人群的83.2%。但据《消费者报道》此前报道，最关注智能床的年轻人中，不少人被价格劝退。除了价格，产品同质化严重、智能体验不佳也是重要因素。

因此，不少年轻消费者转向其他品牌推出的平价智能床或智能床垫，作为AI床垫的平替。

例如，8H推出的Find智能电动床，售价近3000元，具备4电机、8大模式；梦百合推出的《三体》联名款智能床售价3286元起，具有4电机、7+N智能模式，某些款式甚至也支持全新升级AI睡眠监测。

面对市场变化，慕思股份试图突围：一方面，在线上布局 AI 产品种草，签约易烊千玺并打造沉浸式睡眠乐园等；另一方面，押注华为鸿蒙生态，依托鸿蒙与星闪技术，定位全屋智能体系里的 “睡眠中枢”。

慕思AI智能床垫、智能床 图源：慕思股份2026半年度报告

财报数据印证慕思股份的大手笔投入：上半年销售费用7.91亿元，同比上涨18.91%；其中广告费2.74 亿元，大涨40.49%；研发费用同比增加13.78%。

不过，现阶段的高额投入尚未充分转化为业务增量，对整体业绩拉动有限，战略投入落地效果与变现能力仍存不确定性。行业方面，中高端寝具刚需属性弱、选购周期长、更换频率低，叠加消费趋于理性，单纯依靠技术新品很难快速拉动终端销售。研发投入和营收转化存在明显周期错配，短期难以对冲行业需求疲软带来的压力。

智能睡眠赛道已是群雄逐鹿，行业竞争远未尘埃落定。摆在慕思股份面前的问题不是“AI床垫”做不做，而是如何在AI 浪潮下找到可持续的增长路径。