9月15日每日研选丨临床数据持续催化 创新药出海维持高景气

9月14日，创新药概念持续活跃，多只个股表现突出，其中万邦医药以20%幅度涨停，百普赛斯、诺诚健华、药康生物等多只个股涨幅居前。行情催化因素来自何处？哪条细分赛道最值得关注？请看机构最新研判。

9月12日至15日，2026年世界肺癌大会（WCLC）在韩国首尔召开。本次WCLC会议上中国新药表现亮眼，入选口头报告19项、小型口头报告45项，刷新纪录；翰森制药B7-H3 ADC针对小细胞肺癌的Ⅲ期研究、宜联生物B7-H3 ADC针对小细胞肺癌的Ⅲ期研究均入选规格最高的全体大会主席专场汇报。

此前，国家医保局组织开展2026年国家基本医保药品目录现场谈判竞价，商业健康保险创新药品目录调整工作也同步开展。2026年国家医保药品目录和商保创新药目录预计将于今年11月发布，2027年1月1日起正式施行。

机构表示，WCLC、ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会）等会议接连召开，多家中国创新药企业预计将有重要临床数据发布，叠加政策端发力，9—10月行业有望迎来新一轮催化。

机构认为，当前创新药板块正从“估值驱动”转向“业绩+全球化兑现驱动”。中国创新药出海持续维持高景气，全球竞争力与海外商业化趋势持续加强。

BD（商务拓展）方面，2016年—2025年国内BD交易总金额、首付款整体逐年抬升，2026年上半年中国License-out（对外授权）数量达100起，首付款50亿美元、交易总金额997亿美元，均创历史同期新高；中国创新药资产全球定价持续提升，从折价走向平价，前沿赛道已出现溢价。此外，Co-Co模式（共同开发、共同商业化）合作逐渐增多，也体现出中国创新药企业竞争力和话语权不断提升。

而在商业化兑现方面，随着中国创新药出海BD持续加速，已BD产品正逐步进入海外实质性兑现期，后续海外关键研发进展与商业化情况将成为重要催化，未来有望看到国产重磅创新药在海外上市销售，进一步打开板块空间。截至2026年7月，共有19款中国原研新药在美、欧、日获批；同时，超过15家中国创新药企目前有产品处于全球Ⅲ期/已完成Ⅲ期，涉及肿瘤、代谢、自免等领域，未来随着全球Ⅲ期完成/提交NDA（新药上市申请），中国创新药海外商业化兑现有望爆发。

此外，近期高盛、里昂同步看好中国创新药相关板块。高盛研报表示，2026年二季度及上半年业绩反映中国CRO/CDMO行业复苏明确。里昂研报称中国创新药板块重返Alpha主导，关注商务拓展（BD）及Ⅲ期临床进展。

综合多家机构观点，建议关注三条主线：一是关注具备差异化创新能力和全球BIC（同类最佳）潜质产品布局的创新药企业。二是关注单品格局优异进入放量周期的创新药公司。三是聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情。

风险提示：行业政策超预期变化，产品研发审批速度低于预期，板块比较优势弱化。以上观点来自兴业证券、国金证券、浙商证券、招商证券近期公开研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。