药财收评｜A股医药震荡调整，创新药局部活跃，港股医疗逆势走强延续市场格局

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9月2日，A股主要指数继续调整。上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别下跌0.97%、1.88%、2.39%和1.82%，沪深两市成交额约1.79万亿元，较前一交易日减少2422亿元。

港股波动相对较小，恒生指数下跌0.07%，恒生科技指数下跌0.74%。

医药板块整体跑赢大盘，但A股和港股走势并不一致。

中证医药卫生指数下跌0.71%，跌幅小于A股主要指数；恒生医疗保健指数上涨0.52%，逆势收红。

当天的

医药行情仍以个股表现为主，还没有形成明显的两地同步上涨

。

● 连板效应减弱，小方制药上涨难用业绩解释

A股前期强势股的延续性开始减弱。

小方制药上涨10.00%，连续第二个交易日涨停

，但前一日涨停的透景生命、沃华医药分别下跌5.65%和4.07%，资金并没有继续在这些强势股之间扩散。

小方制药主要经营家庭常备外用药。公司8月披露的半年报显示，今年上半年营业收入同比增长4.50%，归母净利润却下降12.64%。原料成本上涨以及销售投入增加，对利润形成一定压力。

因此，

连续两个涨停更多体现短期市场交易热度

，暂时还不能简单理解为公司基本面出现明显改善。

● 罗氏大额合作落地，先声药业获得更明确催化

相比之下，港股部分医药公司的上涨有更明确的公司层面催化。

先声药业上涨7.64%。

9月1日，旗下先声再明宣布，将三特异性抗体SIM0660的全球开发、生产和商业化权益授权给罗氏。按照协议，

先声再明可获得7500万美元首付款，以及最高14.55亿美元的里程碑付款。

SIM0660主要通过同时结合多个靶点，引导免疫细胞清除异常B细胞。这笔合作既带来了首付款，也意味着项目能够借助罗氏的全球开发和商业化资源继续推进。

不过，除首付款外的大部分潜在收入仍需要达到后续研发、注册和销售条件才能兑现。对于研发同类药物的其他公司来说，这笔交易可以作为行业估值和商业化前景的参考，但最终价值仍要由各自临床数据决定。

● 再鼎推进三期临床，百奥赛图A+H同步走强

再鼎医药当天上涨5.45%

。公司ZL-1310用于一线治疗广泛期小细胞肺癌的三期临床试验已于8月31日公开登记，计划入组530人，目前尚未开始招募。

三期研究推进为股价提供了新的预期，但最终疗效和商业价值仍需要等待临床结果验证。

百奥赛图港股上涨11.52%，A股上涨3.94%

，成为当天少数两地同步走强的医药公司之一。公司的抗体发现业务与创新药研发需求直接相关，但目前没有充分依据将其上涨全部归因于先声再明与罗氏的交易。

同行完成授权合作，也不意味着百奥赛图已经获得新的订单或收入。

●

医药行情仍靠个股催化，两地联动尚未形成

整体来看，

9月2日医药板块仍是一轮以个股事件驱动为主的行情

。

授权合作和临床试验进展，为部分港股医药公司提供了较为明确的支撑；A股连板个股则仍带有较强的短线交易特征。

A股医药指数下跌、港股医药指数上涨，也说明

两地市场暂时还没有形成一致的行业趋势

。

接下来，更值得关注的是这些事件能否真正转化为基本面变化，包括

先声再明首付款

到账及合作项目的后续推进、

再鼎医药三期试验

能否按计划启动，以及当前上涨能否从少数有事件催化的公司扩散到更多医药股。

撰稿：酱林 | 编辑：Jon | 校对：木子 | 审核：金良