半年营收破124亿、海澜之家早已不只是“男人的衣柜”了

2026年8月28日下午，海澜之家交出了一份稳中有进的上半年成绩单。

营收124.2亿元，同比增长7.38%，跑赢行业大盘；归母净利润14.88亿元，经营现金流净额达26.57亿元。

图源：2026年半年报

规模增长之外，其运营质量也同步提升。截至6月末，存货规模降至87.9亿元，同比大幅下降14.2%，库存效率持续优化。

但比这些纸面数字更有分量的是其背后的产业跃迁。

从智慧工厂的激光裁床到迪拜海外首店，从代理阿迪达斯到联姻京东奥莱。海澜之家不再只是一家服装公司，而是一个正在裂变的产业平台，一场“智造+品牌+全球”的升级已然铺开。

PART 01

从15天到4天，一家服装工厂的“智造”革命

服装行业有一个古老的魔咒：库存，每一件压在仓库里的衣服，都是被冻结的现金流。

2026年上半年，海澜之家存货账面价值87.95亿元，较年初108.19亿元大幅减少约20亿元，这些数字背后，是一场从“制造”到“智造”的供应链革命。

图源：2026年半年报

走进海澜云服智慧工厂，场景迥异于传统服装车间。

3D智能量体系统7秒扫描即可生成肩宽、身长等200多项精准数据；激光裁床以每秒2米的速度精准切割；智能吊挂系统通过编号实现全流程追踪。

基于模块化预置和5G工艺同步，整个生产周期从15天压缩至4天。2025年2月，海澜云服智慧工厂更是入选工信部首批“卓越级智能工厂”，也是服装行业首批入选的企业。

但智能工厂解决的是“怎么做”的问题，真正改变产业逻辑的，是“做什么”和“做多少”的决策机制。

海澜之家与京东的合作已跨越14年。通过京东云仓网络，双方实现全国八大仓智能分货，更为关键的是其“深海数据模型”。

该系统实时比对上千新款与历史爆款的成长曲线，一旦发现潜力款立即启动小单快反，首单量控制在500-1000件，通过多次动态补单达成百万单品甚至千万单品，存货周转效率提升3倍以上。

这套机制让海澜之家从“经验备货”走向“算法驱动”，在个性化、小批量消费趋势下实现了柔性响应。

更具产业颠覆性的，是其风险承担机制的重构。

行业通行的逻辑是品牌向工厂买断生产、再向加盟商压货铺货，库存风险最终集中在终端渠道。

而海澜之家建立了行业独有的双向可退货机制：下游加盟商不承担库存风险，滞销货品由总部统一回收；上游采购端附带可退货条款，大部分滞销商品可退回供应商。

这相当于用自身的规模体量和数字化能力，重构了产业链的风险分配规则，凭借统一管控与动态调配降低全链条库存波动，成为供应链的“稳定器”。

PART 02

从“男人的衣柜”到7405家门店的生态版图

“男人的衣柜”是一句成功的定位，也是一道无形的天花板，海澜之家打破这道天花板的方式，是构建一个覆盖多品牌、多业态、多人群的产业生态，用核心能力复用打开增长边界。

先看数字。

截至2026年6月末，海澜之家全球门店总数达7405家。主品牌“海澜之家”系列实现营收94.05亿元，占总营收约76%，同比增长12.03%。

图源：2026年半年报

在如此大体量的基础上，主品牌门店净增100家至5725家，说明这个基本盘不仅有厚度，还有韧性。

而更值得关注的是基本盘之外的增量，2026年上半年海澜之家其他品牌营收19.4亿元，同比增长29.34%。

这背后是其“多品牌、全品类、集团化”战略的落地，旗下已有女装品牌OVV、潮流品牌黑鲸、婴童品牌英氏等多个自主品牌，覆盖了从男士到女士、从成人到儿童的全生命周期需求。

不过，最具想象空间的是两条新赛道。

第一条是代理阿迪达斯FCC业务。海澜之家通过控股斯搏兹，获得独家运营阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售授权。

截至2026年6月末，阿迪达斯FCC门店已达723家。这些门店聚焦低线城市，以高性价比产品线填补了下沉市场国际运动品牌的空白，是海澜之家增速最快的业务板块。

第二条是与京东合作的城市奥莱。2024年9月首家门店于江阴海澜飞马水城开业，截至2026年6月末门店已达61家。

与传统奥莱不同，海澜之家的城市奥莱更贴近居民生活圈、更小型化，聚焦中低线城市。这种“大牌低价”的轻资产模式，已成为可快速复制的增长引擎。

而这两条新赛道的共同特征是：海澜之家不再只卖自己生产的衣服，它在输出渠道能力、零售管理能力和供应链能力，这是一家服装公司向平台型零售企业进化的核心信号。

PART 03

出海增速47%，全球化加速打开价值重估空间

海澜之家的野心远不止于此，其真正的产业目标，是将这套成熟的平台化能力推向全球，完成从中国国民品牌到全球化服饰产业平台的价值升维。

2026年上半年，海澜之家海外市场再进一步，海外门店数量达167家，覆盖12个国家及地区；实现海外营收3.03亿元，同比大幅增长47.16%。

图源：2026年半年报

这标志着海外市场已从试水阶段进入规模化放量期，且东南亚核心市场已率先实现盈利，验证了这一模式的可复制性。

而更大的信号则来自资本市场。

2025年9月，海澜之家宣布启动H股上市筹备工作，11月正式递表；2026年5月，公司更新递交了上市申请，上市进程进一步推进。若成功登陆港股，海澜之家将成为国内服装行业为数不多的“A+H”两地上市企业。

这不仅意味着更广阔的资本运作空间，更意味着一个中国服装品牌正式站上全球资本市场的舞台。

全球化打开的是市场天花板，而平台化则重构了价值创造方式。

海澜之家提出的“聚焦品牌、拥抱全球、普惠生活”战略方针中，最耐人寻味的表述是“输出自身优势能力，为优质品牌赋能”。

这句话的潜台词是：海澜之家不再满足于做一个品牌，而是要做一个平台，用自己沉淀下来的供应链能力、渠道能力和零售管理能力，去赋能更多品牌。

从“男人的衣柜”到“全家人的衣柜”，再到“品牌们的平台”，这是一条从1到N的进化路径。

财务层面，这种进化已有坚实的支撑。

2026年上半年公司拟每10股派发现金红利2.7元，中期分红比例达87.2%，持续保持高位。

在服装行业结构性复苏的背景下，这种高分红能力本身就是产业地位的体现，只有产业链上占据核心位置的企业，才能持续产生稳定的自由现金流。

从江阴走向全国，从全国走向世界，海澜之家的产业跃迁，折射的是中国服装产业从“世界工厂”到“世界品牌”的时代进程。

产业链效率的重构让它跑得更快，产业生态的拓展让它跑得更远，产业价值的重估让它跑得更稳。

这三个维度，对应一家传统服装企业转型升级的三个命题：如何做好衣服、如何做大生意、如何做久价值。

而海澜之家给出的答案，值得中国服装产业认真阅读。