药财收评 | A股医药政策题材扩散，港股业绩与临床股走强、两地未全面联动

8月27日，A股主要指数普涨

，上证指数涨1.13%，深证成指涨1.50%，创业板指涨1.71%，科创50指数涨3.77%；沪深京三市成交约2.14万亿元，较上一交易日增加约3191亿元，

近3400只股票上涨

。

医药板块虽然跟随市场回暖，但增量有限

，中证全指医药卫生指数涨0.67%，明显落后于科技主线。港股恒生指数跌0.34%，恒生科技指数跌0.13%，恒生医疗保健指数则涨0.32%。

两地医药都不是全面走强

，A股偏向政策题材扩散，港股则由业绩和临床进展更明确的个股领涨。

A股当天最清晰的

催化来自上海市政府8月26日公开发布的战略性新兴产业“十五五”规划。

规划提出加快具有重大知识产权价值的创新药培育开发，建立创新药发现遴选机制，并加强AI模型对临床成功率等的辅助预判。

受此带动，创新药概念早盘活跃，

百花医药收涨10.03%，千金药业涨9.98%

，均封住涨停；罗欣药业盘中一度涨停，最终收涨5.98%；汉森制药收涨4.58%。

需要注意的是，这份规划属于产业方向性文件，并没有为上述公司分别带来已经确认的专项资金、订单或审批结果，不能直接换算为企业收入和利润。

几只上涨公司的基本面依据也并不相同。

罗欣药业8月21日披露半年报，上半年收入同比增长6.52%，归母净利润增长182.19%，核心产品商业化推进、毛利率提升，为股价提供了一定基本面背景，但这并不是8月27日的新公告。

百花医药此前则明确提示，公司主要从事小分子化学仿制药CRO业务，不涉及创新药研发，一季度收入和归母净利润分别下降30.68%和67.94%。

千金药业业务覆盖中药、西药及医药商业等领域，上半年西药生产收入5.92亿元、中药生产收入4.98亿元，当天也没有新的原创创新药临床或审批进展。

因此，

A股这轮上涨更接近政策主题向相关医药公司扩散，而不是临床数据或产品获批推动的行业普涨。

港股的驱动证据更直接。

翰森制药收涨16.01%

，成为当天医药板块表现最强的个股之一。

公司8月26日收盘后披露中期业绩，上半年收入83.04亿元，同比增长11.70%；溢利42.58亿元，同比增长35.80%。创新药收入达到70.92亿元，占总收入85.40%，其中创新药产品销售收入同比增长21.60%；研发开支17.39亿元，同比增长20.70%。

这说明创新药已经成为翰森制药实际业绩的主要来源。不过，公司同时披露，利润增长还受到其他收入增加影响，因此后续仍需区分产品销售增长与其他收入对利润的贡献。

康方生物延续前一日升势，收涨7.43%。

公司8月26日盘前披露，依沃西联合化疗一线治疗晚期胆道恶性肿瘤的注册性Ⅲ期研究达到总生存期主要终点，同时达到无进展生存期和客观缓解率等关键次要终点，研究共纳入682名受试者，对照组采用度伐利尤单抗联合化疗。

这类结果能够直接提高产品后续注册申报和商业化的可能性，但阳性Ⅲ期结果并不等于已经获批，目前完整的生存获益幅度和安全性数据仍待披露。

相比之下，药明合联当天盘中明显承压且成交额长期居市场前列，但公司股价同时受到药明康德相关方折价配售消息扰动，因此不宜把其单日表现单独解读为港股资金对创新药或CXO板块的整体态度。

总体来看，

8月27日A股与港股只在“创新药受到资金关注”这一方向上形成一定呼应，但领涨逻辑并不相同。

A股更多交易政策预期和题材扩散，港股的主要强势股则有半年报和Ⅲ期临床结果支撑

，双重上市及核心医药公司也未出现广泛同步上涨，不能称为全面联动。

接下来更值得观察的是，上海相关产业规划能否进一步落到具体项目、资金和支付支持，康方生物能否披露完整的生存期及安全性数据并推进申报，以及翰森制药创新药产品销售增长和其他收入贡献能否持续。